反通胀进程的发展速度可能比美联储和部分市场所希望的要慢 - 比利时联合银行

比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，反通胀进程的发展速度可能比美联储和部分市场所希望的要慢。以下是该报告的主要内容。

市场

在第一反应中，市场怀疑如何对美国CPI数据做出反应。美国整体消费价格环比上升0.5%，同比上升6.4%(环比上升0.1%，同比上升6.5%)。核心通胀率环比0.4%，同比5.6%(之前為5.7%)。月度波动接近但高于预期。该报告表明，反通胀进程的发展速度可能比美联储和部分市场所希望的要慢，从而强化了“长期利率较高”的观点。数据发布后，美国国债收益率立即出现紧张波动，当日收盘时收益率曲缐进一步反转，走高。 2年期收益率上升9.8个基点;30年期上升0.2。2年期-10年期息差达到-87个基点的新周期“峰值”。市场现在认為，美联储在夏初第三次加息25个基点的可能性為50%(此前在3月和5月加息了两次)。对美联储第四季度降息的押注有所减少。至少一些美联储理事(巴尔金、威廉姆斯、洛根)表示，如果通胀持续过高，美联储可能会比最初预期的进一步加息。美国国债的重新配置也波及到欧洲，德国国债收益率上涨8.2个基点(5年期)至5.6个基点(30年期)。值得一提的是，英国国债收益率大幅跃升19个基点(2年期)至7.6个基点(30年期)，因為市场认為强劲的就业增长和高于预期的工资涨幅不会让英国央行在短期内结束紧缩周期。收益率上升对股市的影响仍然不大。 (欧洲斯托克指数-0.06%，道琼斯指数-0.46%，纳斯达克指数+0.57%)。风险资产的温和反应和美国以外地区的收益率也趋于上升，限制了美元的涨幅。美元指数收盘时变化不大，报103.23点。上田植田被提名為日本央行新行长后，日元进一步修正(收于133.16)，美元兑日元表现优于其他美元交叉汇率。在经历了盘中的一些波动后，欧元兑美元小幅收高至1.0738。

亚洲市场以避险的方式𫔭始交易，损失大多在0.5%到1.75%之间。美元上涨(欧元兑美元1.071；美元/日圆133.25)。 (美国)国债收益率维持昨日CPI上涨后的涨势。全球交易的焦点仍然是美国1月零售销售(预计将增长2%，此前下降了1.1%)、帝国製造业调查(预期从-32.9上升到-18.0)、生产数据和NAHB住房指数。昨日CPI数据公布后，显示经济韧性的数据可能会强化这样一种观点，即美联储将不得不采取进一步果断行动抑制需求。此外，还应关注150亿美元的20年期美国国债拍卖。美国2年期国债收益率(4.61%)接近11月周期峰值(4.799%)。两年期德国和两年期欧洲货币联盟掉期收益率已经创下周期新高。目前来看，收益率上升对股市的影响不大。即便如此，相对于欧元，我们仍略微看好美元。如果跌破欧元兑美元1.0656，将打𫔭通往1.0484 - 61区域的道路。今天上午，英国1月份CPI数据略低于预期(整体环比下降0.6%，同比从10.5%降至10.1%；核心同比从6.3%上升至5.8%)。英镑的第一反应是收复了昨天的大部分涨幅，欧元兑英镑从0.882区域跃升至0.8845区域。

新闻及观点

英国首相苏纳克和财政部长亨特正在考虑将下一财年的加薪(从4月起生效)倒簽至2023年1月，為国民医疗服务体系的员工提供额外的一次性工资。令人担忧的是，在现有的卫生和教育部门预算中，工资增长的空间太小了。一些人估计这一数字仅為3%，而英国财政监管机构预计2023- 2024年的平均通胀率為5.5%。又一年的实际减薪可能会激怒工会，加剧目前几十年来最大的罢工浪潮。但与此同时，财政部长热衷于控制薪酬，称这有可能引发高通胀，并将其嵌入经济中。

法国财政部长勒梅尔将与该国零售商会面，讨论在通货膨胀加剧侵蚀家庭购𧹒力的情况下，对基本商品实行价格上限的问题。法国已经在应对针对马克龙计划将退休年龄从62岁提高到64岁的大规模街头抗议活动。政府试图避免增加人们的不满，并引发类似英国的生活成本罢工。勒梅尔说，他要求自己在3月15日之前拿出解决方案。

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