通膨预期与欧元兑美元 - 德国商业银行

联准会联邦公𫔭市场委员会（FOMC）已经公布了决议。 。现在市场上的热门传言是：大幅降息（50 个基点，而不是 25 个基点）。德国商业银行外汇和大宗商品研究部主管 Ulrich Leuchtmann 指出，今天的瑞典央行决议正在讨论这个问题，瑞典央行未来也有可能降息，英国央行和墨西哥央行也有可能降息。

通膨高于预期会让市场大吃一惊

市场预期欧元区未来 12 个月的通膨率仅 1.7%，远低于欧洲央行的目标。虽然市场预期可能包含风险溢价，但这并不能'解释'欧元区通膨预期偏低的原因。特别是，对未来12 个月（1Yx1Y）的通膨预期同样较低（1.77%），这一事实表明，在这些价格下，市场并不仅仅关注透过押注短期低通膨来為自己购𧹒欧元区通膨保险。押注低通膨是认真的。

如果预计美国的通膨率在中期内将保持在或接近目前的水平（8 月份的CPI 為2.5%），而欧元区的通膨率将大大降低，那麽对联准会和欧洲央行采取的同样大的措施就应该有不同的评估：欧洲央行采取的措施对欧元实际利率的降低幅度要小于联准会采取的措施对美元实际利率的降低幅度。

请注意，我们的经济学家完全不认同市场对通膨的看法。他们预计欧元区通膨率将缓慢接近 2% 的目标，但不会偏低，甚至会略高于目标。因此，我们的欧元兑美元中期预测主要基于我们的预期，通膨高于预期将令市场大吃一惊。