金：大范围去杠桿化事件的严重风险 - 道明证券

黄金不能对沖去杠桿化或流动性动态。大规模去杠桿化事件的风险很高，可能会反直觉拖累金价。道明证券高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）指出，市场认為近期的抛售活动仍仅限于利差交易平仓的影响。

大规模抛售活动将在 2,390 美元下方啟动

"近期的价格走势在薪资数据大幅失准、利率暴跌以及中东冲突引发大量地缘政治风险的周末之后都说明：宏观基金的仓位不仅膨胀，而且目前已经完全耗尽。 "

"大宗商品交易顾问（CTA）趋势追随者仍持有大量乾粉抛售，在活跃期货2390美元/盎司下方可能会啟动大规模抛售活动。上海交易员仍持有接近创纪录长度的黄金作為货币贬值的对沖，但随著亚洲货币显著走强，这种部位增加的驱动力已明显恶化。 "

"中东局势的缓和可能会加剧这些资金流动，因為避险资金流动也同时被平仓。总体而言，这表明去杠桿化事件对黄金市场的影响可能很大，这让我们将注意力放在殖利率的潜在反弹上，因為这可能成為风险平价和波动控制基金、CTA、宏观基金和上海交易员进行大规模机械抛售活动的催化剂。 "