美国 CPI 前瞻：通膨将延续下行趋势--10 家主要银行预测

美国劳工统计局（BLS）将于GMT时间 1 月 11 日（周四）13:30 公布最重要的通膨指标--美国消费者物价指数（CPI）数据。随著公布时间的临近，以下是 10 家主要银行的经济学家和研究人员对即将公布的美国 12 月通膨数据的预测。

预计整体 CPI 年率将上升 0.1 个百分点至 3.2%，而核心 CPI 年率将下降 0.2 个百分点至 3.8%。按月计算，整体通膨率為 0.2%，而核心 CPI 预计為 0.3%，為连续第二个月下降。

道明证券

我们预期核心通膨率月率将从 11 月的 0.3% 放缓至 0.1%，而整体通膨率可能上升0.1%至 0.2%。我们的非整数核心 CPI 月比预测值為 0.14%，这表明 0.1%和 0.2%的涨幅之间的差距不大。报告可能显示，二手车价格对通膨的拖累较大，而营运成本/租金预计将小幅走低。

德意志银行

我们预期整体 CPI（0.26%）将与核心 CPI（0.28%）基本持平。这相当于 3.9% 和 3.3%，比语气高出0.1%。上个月為 4.0% 和 3.1%。因此，核心数据尚未跌破3%，而3个月和6个月的年率也可能略高于此水准。

澳新银行

我们预期 12 月核心 CPI 通膨月率上升 0.2%。侭管能源价格波动会带来下行风险，但预计整体通膨率也会出现类似的成长。

NBF

食品和住房价格预计将再次上涨，而汽油价格的下降应转化為能源部分的下降。所有这些都可能导致价格按月上涨 0.2%。如果我们判断正确，年率成长率可能会从 3.1% 上升到 3.2%。核心物价则可能出现 0.3% 的月度成长。就 12 个月而言，核心通膨率仍将从 4.0% 下降到 3.9%。

法国兴业银行

我们预计 12 月整体 CPI 将上涨 0.2%，核心 CPI 将上涨 0.3%。我们更精确的预测是，整体增幅為 0.23%，向下取整，核心增幅為 0.28%，像上取整。能源价格有助于抑制整体涨幅，但并不像前两个月那样拖累整体涨幅。我们预计能源价格将上涨 0.2%，而家庭食品价格可能上涨 0.15%。

加拿大皇家银行经济学研究部

我们预计美国 12 月的 CPI 成长将出现进一步放缓的迹象，侭管总体物价的年率可能会从上个月的 3.1% 回升到 3.2%。这一小幅成长应完全归因于能源价格的环比降幅较小。我们预计，核心产品不包括食品和能源）的环比价格增长率将从4.0% 放缓至3.8%，因為从11 月份𫔭始每月（经季节性因素调整后）增长0.2%，看起来更加"正常"。由于价格成长趋势正确，且有迹象显示经济成长正在放缓，人们普遍预期联准会将在今年上半年转向降息。根据我们的预测，首次降息将在第二季到来。

富国银行

我们预计周四的 CPI 报告将显示通膨持续呈放缓趋势，从而使 FOMC 在 6 月𫔭始降息。我们预计整体 CPI 将成长 0.2%，核心 CPI 将成长 0.3%。能源价格上月较為稳定，不太可能重现 10 月和 11 月的大幅下跌。我们预计，在需求正常化、供应链更加健康以及大宗商品价格从高点回落的情况下，核心商品的通货紧缩将持续下去。与 11 月相比，核心服务通膨率也将在初级房屋价格涨幅放缓的带动下小幅放缓。

德国商业银行

我们所掌握的有关个别商品和服务的资讯表明，无论是总体价格还是不包括能源和食品在内的核心价格，与上月相比都有约 0.25% 的变化。在此基础上，统计人员公布的四捨五入到一位数的数字究竟是 0.2%还是 0.3%，尚无法明确评估。就年成长率而言，整体通膨率甚至可能从 3.1%小幅上升至 3.2%。无论如何，我们预计核心通膨率将下降，这次将从 4.0% 降至 3.8%。

荷兰国际集团

我们认為，鉴于汽油价格下跌和房屋租金数据较為温和，本月的 CPI 报告将呈现疲软态势。核心 CPI 年同比将自 2021 年 5 月以来首次跌破 4%，这将為联准会增加信心，相信通膨正在可持续发展的道路上，到 2024 年中期将达到 2%的目标。

加拿大帝国商业银行

我们预计本月整体物价和核心物价都将较上季上涨 0.3%。核心商品价格的通货紧缩动力将减弱，但服务通膨率将有所下降，使核心通膨率非常接近联准会的月度目标。我们对核心通膨的看法略高于共识，但考虑到过去六个月通膨的进展，我们越来越难对 CPI 的意外感到兴奋。我们现在不再是一份报告就能改变 FOMC 对近期政策选择的想法，市场也明白这一点。