菲律宾：5月通胀进一步放缓 - 大华银行

大华银行集团高级经济学家Julia Goh和经济学家Loke Siew Ting对菲律宾最新公布的通货膨胀数据发表了评论。

主要观点

菲律宾5月整体通胀率连续第四个月下降，从4月的6.6%降至6.1%，创下2022年6月以来的最低水平。该读数符合彭博社的共识，但比我们估计的6.2%略低一些。缓和的步伐主要归功于食品和非酒精饮料、交通、电力、烟草以及食品和饮料服务价格的下降，以及去年同期高基数效应的消退。

鉴于菲律宾的整体通胀率在过去四个月（2-5月）以比我们预期更快的速度下降，我们将2023年的全年通胀率预测调低至5.3%（之前為6.0%，菲律宾央行估计為5.5%，2022年為5.8%）和2024年的2.5%（之前為3.5%，菲律宾央行估计為2.8%）。侭管如此，我们仍然认為通胀率只会在第四季度回到央行2.0%-4.0%的目标区间，而且我们修订后的展望没有考虑到国内政策的任何潜在变化（即公共交通涨价和工资调整），以及天气和外部力量的不利影响。

最近一个月的通胀结果和固定的通胀预期继续加强了菲律宾央行可能已经完成加息的理由。上个月，实际利率自2020年9月以来首次转為正值，而核心通胀率连续第二个月回落，侭管速度不大，但进一步反映了过去加息的滞后效应。因此，我们重申我们的年底菲律宾央行利率预测将保持在目前的6.25%不变，这意味著在今年剩下的时间裡不会有更多的调整，美国的远期利率轨迹是关键的驱动因素。