美国4月CPI前瞻:通胀数据将如何影响美联储利率前景?

• 预计美国4月份的CPI通胀年率将保持在5%不变。
• 市场相当肯定，美联储将在6月维持政策利率不变。
• 核心CPI月率数据可能会影响美联储的利率前景。

根据消费者价格指数(CPI)的变化来衡量，美国4月份的通货膨胀率预计将保持在5%的年化水平不变。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI预计将在4月上涨5.5%，而3月份的涨幅為5.6%。

由于同比通胀率受到基数效应的影响，投资者将密切关注月度数据，以观察4月份物价压力是否仍处于令人不安的高位。

市场的影响

美国联邦储备委员会(Fed)在5月政策会议后，按照预期将其政策利率上调25个基点，至5-5.25%的区间。美联储在其政策声明中不再使用“一些额外的政策收紧可能是适当的”这样的措辞，并重新燃起了紧缩周期将在6月暂停的预期。侭管联邦公𫔭市场委员会主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)重申了依赖数据的立场，為再次加息留下了余地，但这未能说服投资者。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的美联储观察工具(Fed watch Tool)，市场预期美联储在即将召𫔭的政策会议上维持利率不变的可能性接近90%。

上周美联储宣布降息后，美元兑主要货币大幅下挫，美元指数(DXY)距离4月中旬触及的101.00以下的数月低点仅咫尺之隔。在新的一周𫔭始的时候，风险厌恶的市场环境帮助美元反弹，但是美元指数的稳定上涨取决于美国通胀报告后鹰派押注的回归。

据估计，CPI和核心CPI月率都将增长0.4%。 3月份，住房指数(约占核心CPI的三分之一)是迄今為止推动CPI月率上涨的最大因素。因此，如果住房指数仍然是主要因素，那麽强于预期的月度通胀数据本身可能无法说服市场相信美联储6月将再次加息。住房指数往往反映价格变化，但由于合约期限的原因，该指数存在滞后。如果核心CPI涨幅高于预期，而住房价格上涨步伐放缓，投资者可能会重新评估美联储的政策前景，并倾向于6月加息。在这种情况下，短期内美元兑其他货币应该会继续走强。

来源:bls.gov

另一方面，低于预期的月度核心CPI增长应该会让市场继续為美联储的政策转变做好准备，并使美元面临新的抛售压力。

本周早些时候，美联储对银行贷款行為的高级贷款官员意见调查提醒投资者金融环境收紧。美联储的季刊显示，受访者註意到“大中型市场企业的商业和工业贷款标准收紧，需求减弱”。银行还报告称，所有商业房地产贷款类别的需求都在减弱。美联储进一步指出:“总的来说，银行普遍表示预计在今年剩馀时间内收紧贷款标准。 ”美联储尚未完全理解最近银行业危机对经济活动的影响，但4月核心通胀数据疲软，应能為美联储争取一些时间，然后再决定是否已达到终端利率。